Расчет стоимости акции Новатэк методом дисконтированных денежных потоков за 12 шагов.

Новатэк – компания, крайне уязвимая к санкциям, из-за чего у неё возникают серьёзные проблемы с получением газовозов для транспортировки СПГ. Эти проблемы невозможно обойти или решить быстро, так как газовозы – высокотехнологичные суда, требующие сложного обслуживания, которое недоступно из-за санкций.
В случае выхода из строя производственных линий СПГ, Новатэку будет сложно и дорого их починить, что также затруднит экспорт. В отличие от нефти и угля, для экспорта СПГ требуется сложное оборудование и высокотехнологичные суда, которых недостаточно на рынке.
Дополнительно, к 2026-2027 годам ожидается избыток СПГ на рынке, что создаст давление на цены, усугубляя положение компании. В условиях санкций ставка на российские газовые компании требует преодоления технологических проблем и терпения инвесторов до реализации потенциала компании.

Приступим к расчету:

4. Рассчитываем долю управленческих расходов в выручке.


5. Рассчитываем долю дохода от участия в других организациях в выручке.


6.  Рассчитываем долю процентов к получению в выручке.

Процентный доход не значителен.

7. Рассчитываем долю сальдо прочие доходы/прочие расходы в выручке.


8. Прогнозируем EBIT, который демонстрирует прибыль до уплаты процентов и налогов в прогнозном периоде.


9. Прогнозируем амортизацию и капитальные вложения.


10. Прогнозируем изменение собственного оборотного капитала.

11. Находим показатели для расчета модели WACC.

Размер безрисковой ставки берем равной ставке Treasury Yield 30 Years — 4,479%
На основании данных А.Damodaran определяем:
— Размер премии за страновой риск (Россия) — 6,58%
— Размер премии за риск вложения в акции — 4,97%
Размер премии за риск инвестирования в компании с низкой капитализацией — -0,37%
Размер премии за специфический риск компании — 2,00%
На основании данных А.Damodaran определяем бездолговую «бету» и рассчитаем «бету» с учетом структуры капитала и делаем расчет средневзвешенной стоимости капитала:


12. Финальный расчет стоимости 1 акции Новатэка.

Скидка к рынку – -38%.   

Попробуем предположить возможные сценарии отношения темпа роста выручки и ставки кредитования.  Зеленым цветом выделена цена близкая на данный момент к рыночной.


По вашему, какой сценарий из этих более вероятен?

Этот расчет продолжает серию обзоров компаний нефтегазовой отрасли, в прошлый раз был Газпром. 

*Это не инвестиционные рекомендации и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг*