F202 - Présentation session live #2

11
Programme ICCF® @ HEC Paris
Evaluation de société
Session live #2
30 novembre 2015
30/11/2015 ICCF® @ HEC Paris

22
 Retour sur la semaine 1
 Corrigé de l’exercice de réflexion
 Corrigé du quiz d’entraînement
 Réponses aux questions du chat
 Qu’est-ce qui nous attend en semaine 2 ?
Sommaire de la session live

33
Retour sur la semaine 1
Principales méthodes d’évaluation des entreprises
1. Pourquoi fait-on des évaluations d’entreprises ?
2. Panorama général des méthodes d’évaluation
3. Approche directe, méthode intrinsèque
4. Approche directe, méthode relative
5. Approche indirecte, méthode intrinsèque
6. Approche indirecte, méthode relative
+ Un exercice de réflexion

44
Corrigé de l’exercice de réflexion
 Question 1 :
La réflexion de Warren Buffett selon laquelle "Le prix, c'est ce que
l'on paie, la valeur, c'est ce que l'on reçoit" illustre le fait que…
1. prix et valeur sont toujours identiques dans la réalité
2. les marchés financiers sont loin d'être efficients puisque prix et valeur
diffèrent le plus souvent
3. ce qui compte est le prix
4. ce qui compte est la valeur

55
 Question 1 :
La réflexion de Warren Buffett selon laquelle "Le prix, c'est ce que
l'on paie, la valeur, c'est ce que l'on reçoit" illustre le fait que…
1. prix et valeur sont toujours identiques dans la réalité
2. les marchés financiers sont loin d'être efficients puisque
prix et valeur diffèrent le plus souvent
3. ce qui compte est le prix
4. ce qui compte est la valeur
Taux de réussite : 88 %

66
 Question 2 :
L'évaluation d'une entreprise se fondant sur des outils
mathématiques précis et rigoureux…
1. est nécessairement rigoureuse et précise
2. est le plus souvent rigoureuse et précise
3. est parfois rigoureuse et précise
4. n'est jamais rigoureuse et précise

77
 Question 2 :
L'évaluation d'une entreprise se fondant sur des outils
mathématiques précis et rigoureux…
1. est nécessairement rigoureuse et précise
2. est le plus souvent rigoureuse et précise
3. est parfois rigoureuse et précise
4. n'est jamais rigoureuse et précise

88
 Question 3 :
Une entreprise dont les résultats d'exploitation futurs sont de :
100, 101, 104, 102, 100, 99, 101, 102 a probablement un multiple
du résultat d'exploitation de...
1. 5
2. 12
3. 20
4. 30

99
 Question 3 :
Une entreprise dont les résultats d'exploitation futurs sont de :
100, 101, 104, 102, 100, 99, 101, 102 a probablement un multiple
du résultat d'exploitation de...
1. 5
2. 12
3. 20
4. 30
Taux de réussite : 80,5 %

1010
 Question 4 :
La formule "Valeur de l'actif économique = Flux de trésorerie
disponible / (Taux d'actualisation - Taux de croissance)" nécessite
que. . .
1. le taux de distribution soit supérieur au taux de croissance
2. le taux de croissance des flux de trésorerie disponible soit inférieur au
taux d'actualisation
3. le taux de croissance des flux de trésorerie disponible soit égal au taux
d'actualisation
4. le taux de croissance des flux de trésorerie disponible soit supérieur
au taux d'actualisation

1111
 Question 4 :
La formule "Valeur de l'actif économique = Flux de trésorerie
disponible / (Taux d'actualisation - Taux de croissance)" nécessite
que. . .
1. le taux de distribution soit supérieur au taux de croissance
2. le taux de croissance des flux de trésorerie disponible soit
inférieur au taux d'actualisation
3. le taux de croissance des flux de trésorerie disponible soit égal au taux
d'actualisation
4. le taux de croissance des flux de trésorerie disponible soit supérieur
au taux d'actualisation

1212
 Question 5 :
Les méthodes d'évaluation relative nécessitent...
1. de déterminer le coût du capital de l'entreprise
2. de déterminer le coût des capitaux propres de l'entreprise
3. de déterminer un échantillon d'entreprises comparables
4. de déterminer les flux de trésorerie générés par l'entreprise

1313
 Question 5 :
Les méthodes d'évaluation relative nécessitent...
1. de déterminer le coût du capital de l'entreprise
2. de déterminer le coût des capitaux propres de l'entreprise
3. de déterminer un échantillon d'entreprises comparables
4. de déterminer les flux de trésorerie générés par l'entreprise

1414
 Question 6 :
Dans une approche directe, une méthode de valorisation
relative…
1. applique un multiple au résultat d'exploitation
2. applique un multiple au résultat net
3. applique un multiple à l'excédent brut d'exploitation
4. applique un multiple au chiffre d'affaires

1515
 Question 6 :
Dans une approche directe, une méthode de valorisation
relative…
1. applique un multiple au résultat d'exploitation
2. applique un multiple au résultat net
3. applique un multiple à l'excédent brut d'exploitation
4. applique un multiple au chiffre d'affaires

1616
Corrigé du quiz d’entraînement
 Question 7 :
Dans des projections de dividendes, plus le taux de distribution
des dividendes est élevé, plus…
1. la croissance future des dividendes sera forte
2. la croissance future des dividendes sera faible
3. il n'y a aucun lien entre taux de distribution des dividendes et taux de
croissance futur de leur montant
4. la croissance future des dividendes sera parfois plus forte, parfois plus
faible

1717
 Question 11 :
Une entreprise européenne dont les bénéfices par action futurs
sont de : 100, 101, 104, 102, 100, 99, 101, 102 a probablement
un PER de...
1. 3
2. 10
3. 25
4. 50

1818
 Question 13 :
Pour une entreprise endettée, le taux d'actualisation utilisé dans
l'approche directe est supérieur à celui utilisé dans l'approche
indirecte car...
1. les actionnaires courent plus de risques que la collectivité des
actionnaires et des prêteurs
2. les actionnaires courent moins de risques que la collectivité des
3. les actionnaires courent autant de risques que la collectivité des
4. le taux d'actualisation utilisé dans l'approche directe n'est pas
supérieur à celui utilisé dans l'approche directe mais inférieur

1919
Réponses aux questions du chat

2020
Qu’est-ce qui nous attend en semaine 2 ?
La méthode des multiples
1. La méthode des multiples
2. Application à Medica
3. Quelle moyenne, quelle médiane, quelle régression ?
4. Quels résultats, quelles années ?
+ Un exercice de réflexion
+ Cas fil rouge : Tarkett

2121
Calendrier
 Mardi 1er décembre : Mise en ligne des ressources de la semaine 2
 Lundi 7 décembre : Session live #3 de 20h à 21h
 Lundi 14 décembre : Classe live dans les locaux d’HEC Paris (Porte
Champerret) de 19h à 20h30. Pensez à vous inscrire rapidement !
En attendant, rendez-vous sur le forum !
Bonne formation !

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