Облигации ОФЗ

Встретил тут еще качественный вью на одном форуме (от 29.05). Цитирую без купюр. Автор сорри если что) «На самом деле не смотря на спекулятивный отскок в $RBM4 вчера на заявлении от минфина о переносе аукционов по ОФЗ — сегодня после комментария от ЦБ о том, что на ближайшем заседании на решение по ставке в первую очередь будут влиять озвученные Минфином предложения о модернизации налоговой системы — мы видим свежую красную свечку в RGBI с перелоем прошлого. Почему это вообще важно? Вспомним настрой банков и аналитиков в начале года — сам ЦБ предполагал начать цикл снижения ставки во втором полугодии, банковские аналитики изначально пророчили начало этого цикла уже на июньское заседание — очень многие управляющие перекладывались из флоутеров в облигации с постоянным купоном. И что же случилось? Представьте себя на месте управляющего большим фондом, представьте что вы, мягко говоря, обосрались. Понятно что при высокой ДКП держите как минимум половину своего портфеля в долговом рынке, а если ваши вложения — инструмент хеджирования основной деятельности, как у $RENI — то скорее всего не меньше половины. Вы на общей волне позитивных взглядов на ДКП в этом году спешите „сладко“ перекладывать свои вложения из флоутеров в ОФЗ с переменным купоном — по „сладким“ ценам с RGBI на уровне 115-120, оставляя на всякий случай 5-15% своей доли во флоутерах, чтобы не рисковать. И вот приходит конец мая — sell in may и иди отдыхай, валюта валится на лой (для экспортной экономики беда), у физиков начинаются проблемы с маржой из-за $GAZP, и вы видите как самая жирная позиция в вашем портфеле — скажем 50-70% минусит на 10% по телу облигации. Что вам делать? То, что велит инструкция и риск-менеджмент — наверняка необходимо еще сильнее уменьшать аллокацию в рисковых активах ($MXM4) и увеличивать в безрисковых ($RBM4) В итоге — управляющие страдают от ранней перекладки из флоутеров Физики страдают от газпрома и лавинных распродаж на фондовом рынке Экспортеры страдают от курса ЦБ готово крутить сильнее Минфин крутит сильнее с налогами Помимо условий „идеального шторма“ нам нарисовали будто бы какой-то вынужденный Risk-off на рынке, который вряд ли вот так вот быстро и легко закончится не смотря ни на что, поскольку не совсем понятно кому это все покупать прямо сейчас. Безусловно ликвидность хранящаяся в депозитной массе и в низкорисковых активах рано или поздно выльется на фондовый рынок, но такое чувство, что не смотря на вс. неэффективность и низколиквидность мамбы придется ждать либо каких-то мер от Минфина или ЦБ, либо уже просто создания вменяемых макроусловий для настоящего Risk On, возможно $RIM4 и $MXM4 запилит на долгое время и только после мощнейшего отскока $RBM4 и ралли в ОФЗ деньги полноценно перетекут в фондовую секцию и создадут длительное ралли на рынке акций, посмотрим

Глава «Роснефти» Игорь Сечин является последовательным критиком политики Центробанка и Министерства финансов. Причем, что важно отметить, данная критика является вполне конкретной и основанной на фактах.

Вчера «Роснефть» представила отчет за первый квартал 2024 года. У компании все хорошо. Выручка выросла на 42,3% (г/г) до 2,594 трлн рублей. EBITDA увеличилась на 27,5% до 857 млрд рублей. Чистая прибыль показала рост на 50% (!) до 486 млрд рублей (относящаяся к акционерам — 399 млрд). Отношение чистого долга к EBITDA снизилось до показателя 1,00.

Казалось, у компании все хорошо. Даже несмотря на запредельные ставки, уверенные финансовые показатели по большей части должны нивелировать негативный эффект. Однако Игорь Сечин как настоящий государственник прекрасно понимает, что если он не прокомментирует беспредел со стороны ведомства Набиуллиной, то больше этого сделать некому.

Глава «Роснефти» прокомментировал текущую ситуацию следующим образом:

В то же время высокие процентные ставки и ограниченный объем доступной ликвидности на финансовом рынке страны оказывают давление на финансовые показатели, что вынуждает Компанию осуществлять переход к заимствованиям в альтернативных валютах. Сложившиеся на российском рынке условия уже привели к существенному увеличению стоимости долга – так, в 1 кв. 2024 г. среднеквартальная стоимость обслуживания долга Компании достигла максимального в 21-ом веке значения. Увеличение стоимости финансирования ведет к росту сроков реализации и окупаемости проектов, а также негативно влияет на прибыль, являющуюся базой для определения размера дивидендов

Заявление является выверенным. Здесь Сечин обозначил все негативные последствия для государства и экономики от вредительской политики Банка России.

● Первое. Вместо того, чтобы развивать рублевое кредитование внутри России за счет имеющихся ресурсов, действия ЦБ ведут к повторению ситуации, когда отечественные предприятия кредитовались преимущественно за рубежом. Только сейчас вместо Европы и США таковым местом является, надо полагать, Китай, где ставки составляют всего лишь несколько процентов. Подобное ведет как к оттоку ресурсов, так и к усилению финансовой зависимости от Поднебесной.

● Второе. Стоимость долга достигла максимума в 21 веке. Это уникальное заявление, которое мы слышим впервые. Причем посмотрим, при каких условиях произошло подобное. Официальный уровень инфляции находится на достаточно умеренном уровне в 8% (г/г). У нас и близко нет тех кризисных явлений, которые были в 2020 и 2022 и даже в 2014. Наоборот, сейчас экономика чувствует себя уверенно, растет выпуск товаров и услуг, что является главным дезинфляционным фактором. Ужесточение ДКП бьет, в первую очередь, не по спросу, а по предложению.

● Собственно, в этом и заключается третий аргумент Сечина. Сроки реализации и окупаемости инвестиционных проектов сдвигаются вправо. Что негативно как для предложения (откладывается выпуск товаров и услуг), так и для роста цен. Ведь если увеличивается срок окупаемости из-за высоких ставок, то компании, что логично, будут повышать цены, дабы скорее отбить потраченные на реализацию проекта средства.

● Четвертое. Сечин говорит о негативном эффекте для акционеров (меньше дивиденды). Главным акционером «Роснефти» является государство в лице «Росимущества». Да и дивиденды по доле BP направляются на счета типа «С», которые находятся под управлением АСВ. То есть, формально под управлением государства. На данном примере Игорь Сечин показывает, что политика ЦБ наносит вред не только экономическому развитию, но и государству. Речь, конечно, не только о дивидендах. Другой яркий пример — ОФЗ, ставка по которым находится на запредельном уровне в 14-15%. Да так, что Минфин даже отказался от проведения аукционов.

В общем, остается только надеяться, что заявления Сечина найдут отклик. И предпринимательское сообщество будет более смелым хотя бы своих публичных заявлениях. Вред от политики ЦБ очевиден. Значит, с этим необходимо что-то делать.

Сергей, причём реального толка от повышения ставки мало, пока есть шанс дальнейшего повышения. Кредиты берут только больше, из опасения, что...

Tverskoy_homyak, согласен абсолютно. На самом деле вопрос был риторический, больше эмоция. Парадоксально но суть в том что именно высокая ставка разгоняет инфляционные ожидания и ее саму. И гробит рынок долга которым нужно закрывать дыры в бюджете — за дорого!

Друзья я вот никак не пойму — зачем ЦБ (как регулятор) вместе с Минфином так задраконили рынок долга и и фонду заодно ?! никакого позитива з...

Сергей, причём реального толка от повышения ставки мало, пока есть шанс дальнейшего повышения. Кредиты берут только больше, из опасения, что потом будет дороже.

R.I.P. ОФЗ & USDRUB

1. Укрепление рубля

С прошлого августа не держу валюту на Мосбирже. Предпочитаю ей рублевые активы: денежный рынок, акции и короткие ОФЗ.
Причина — вот эта модель, где серая линия — usdrub:


Где-то здесь +- лежит поддержка (зеленый пунктир), от которой, похоже, произошел отбой. Как в ноябре 15-го и мае 23-го.
Поэтому потихоньку начал набирать по тренду лонг Cr.
.
.
2. ОФЗ

Конечно, доходности дальних ОФЗ, превышающие 14%, весьма привлекательны.
Снимать такие «инвестиционные сливки» готов почти любой инвестор:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

На наши деньги режим играет в казино, повышая ставки.

Друзья я вот никак не пойму — зачем ЦБ (как регулятор) вместе с Минфином так задраконили рынок долга и и фонду заодно ?! никакого позитива з...

Сергей, А вы слышали что скоро ядерная война, и никому никакие ОФЗ и фонда не нужны будут. При таком развитии событий делайте выводы сами что делать — натуральные товары, либо виртуальные бумаги с 15-й доходностью на 10-15 лет???

Друзья я вот никак не пойму — зачем ЦБ (как регулятор) вместе с Минфином так задраконили рынок долга и и фонду заодно ?! никакого позитива з...

Сергей, если это делают, значит кто-то на этом хорошенько зарабатывает (или заработает).

Друзья я вот никак не пойму — зачем ЦБ (как регулятор) вместе с Минфином так задраконили рынок долга и и фонду заодно ?! никакого позитива за 2 недели никакой поддержки просто в труху…Пол года рынок ГОСдолга стагнирует — выходят и няшкины рассказы для аудитории Гогаладзэ рассказывают.

Ключевая ставка и доходность ОФЗ.
​💡Прогноз по средней ключевой ставке от ЦБ и возможная доходность ОФЗ.

Регулятор может удерживать ставку на уровне 16% или даже повысить.
Эксперты «Синары» обновили оценку совокупной доходности ОФЗ, которую бумаги могут показать до конца 2026 года.

В базовом сценарии ключевая ставка:
• 13% на конец 2024 года,
• 10% на конец 2025 года,
• 8% на конец 2026 года.

Максимальную доходность — 50-53% — инвесторам к концу 2026 года принесут ОФЗ-ПД длиннее 12 лет.

В негативном сценарии ключевая ставка:
• 16% на конец 2024 года,
• 13% на конец 2025 года,
• 10% на конец 2026 года.

При таком раскладе флоатеры обыграют инструменты с фиксированным купоном в текущем году — +9,9%, в 2025 году преимущество флоатеров над облигациями с фиксированными купонами тоже сохраняется — +23,9%, и лишь в 2026 году и только ОФЗ-ПД со сроком погашения свыше 10 лет обгоняют ОФЗ-ПК по итоговой доходности, при этом более короткие бумаги им проигрывают.

💡При любых сценариях самую высокую доходность могут дать длинные ОФЗ со сроком погашения 10-15 лет ( срок до 2026 года). Доходность может составить 46-53 процента.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Если разделить купон 7.1проц на стоимость офз 26238 54 проц получим доходность 13.14 (еще минус ндфл). До 2041 года. Уже интереснее

Vallee, Банки дают 16% на три года, сумма дохода 150000р не облагается налогом, все что с выше 13%

Если разделить купон 7.1проц на стоимость офз 26238 54 проц получим доходность 13.14 (еще минус ндфл). До 2041 года. Уже интереснее

Пока все выглядит так(

Не время для госдолга

Индекс Мосбиржи государственных облигаций

На индексе государственных облигаций сбываются мои худшие опасение.
Вероятно высокая ставка и инфляция с нами надолго.
Если исходить из такого варианта разметки, то индекс в скором времени уйдет ниже 100 пунктов. И может уйти ниже не только уровня февраля 2022 (98.21), но и ниже абсолютного минимума от декабря 2014 (97.69)



❗️Думаю, что целесообразно пока воздержаться от покупки как длинных так и коротких ОФЗ. Ведь если разметка верна, то ставка может быть поднята и до 20% 🤦🏻‍♂️

Всем крепости духа и профита!

 

Больше информации на канале

© UP&DOWN TREND |АКТИВЫ РФ|

Авто-репост. Читать в блоге >>>

witosp, иногда лучше молчать чем говорить. Если них… я не понимаешь в рынке то нече туда лезть.

То, что офз будут падать было понятно еще в...

Bio, У меня ни одной ОФЗ-ки на данный момент нет, если что! И ближайшие 3 мес тоже не будет по ходу! И вообще полностью пост ответ на пост читать надо было внимательнее если что!

sss777, А чё не 30 или 50? Тогда будет ещё веселее! Народ за вилы возьмется!

witosp, иногда лучше молчать чем говорить. Если них… я не понимаешь в рынке то нече туда лезть.

То, что офз будут падать было понятно еще в декабре когда разница между ставкой цб и короткими доходностями была почти 5%.

Аналитики уверены, что повышение налога на прибыль ударит по котировкам банков и энергокомпаний
Акции банков и энергетических компаний могут испытать наибольшее давление от предстоящего повышения налога на прибыль до 25%, полагают аналитики «Тинькофф Инвестиций».

«Под ударом» могут оказаться бумаги ВТБ, отмечают эксперты, банку придется заплатить налоги в размере 24% от его капитализации. Также более 10% у «Сургутнефтегаза», «Мечела», «Газпрома» и «Интер РАО».

Меньше всего давления испытают бумаги технологических компаний, таких как «Яндекс» и Ozon (менее 2% от капитализации).

«В таких отраслях, как банки, энергетика, электроэнергетика, мультипликаторы в среднем ниже, чем на рынке в целом. Поэтому давление на прибыль от повышения налоговой нагрузки у них более значимое. А вот в IT-секторе влияние сильно меньше из-за доминирования компаний роста, которые торгуются больше на ожиданиях высокой прибыли в будущем, чем на прибыли ближайшего года. К тому же у некоторых IT-игроков, таких как Ozon, уровень прибыли и вовсе пока около нуля», – говорится в комментарии брокера.

Повышение налоговой нагрузки: влияние на капитализацию*

Максим Лебедев, думаю ставку оставят 16… если уж и жестить то 20 сразу лупить… веселуха начнется на рынке( ИМХО

sss777, А чё не 30 или 50? Тогда будет ещё веселее! Народ за вилы возьмется!

Красота какая, почти везде 15-ки! Значит ставка будет от 16.

Сбер ставка и рынок ОФЗ-три варианта, над признаться что я крупно обосрался и видимо ставку поднимут.Поведение Сбера -три варианта-они первы...

Максим Лебедев, думаю ставку оставят 16… если уж и жестить то 20 сразу лупить… веселуха начнется на рынке( ИМХО

Что лучше — акции Сбера или длинные ОФЗ с доходностью 15%? Друзья, есть весомый аргумент — «зачем покупать акции, если ставка ОФЗ 14,5% и ее ...

Влад | Про деньги, Скорее всего налоги будут повышать с компаний. тогда весь рынок акций грохнется… и офз покажется счастьем… Скоро до Банков доберутся.будут брить… да и сбер не может расти вечно… ИМХо

Сбер ставка и рынок ОФЗ-три варианта, над признаться что я крупно обосрался и видимо ставку поднимут.Поведение Сбера -три варианта-они первыми унюхали и хотят за неделю привлечь как можно больше-другим банкам оставят крохи
Сбер настолько нуждается в ликвидности что поднял сам по себе и ничего не знает про ставку
Вариант три-ставку поднимут до 17 и Сбер сработал н легкое опережение по любому из вариантов..

Смысла поднимать ставку нет никакого это не поможет, плюсовая разница 8, от инфляции этого достаточно.
Вопрос два-когда снизят-а ее снизят видимо по 1 пункту-до 14 к концу года

Джокер-переговоры по Украине-это экстренное заседание ЦБ и снижение ставки.
Судя по рынку ОФЗ вырастут при любом варианте, дальний конец торгуется по ставке 20, и видимо информация просочилась и все играли на опережение с 10-13 мая

САМИ РЫНОЧНЫЕ СТАКАНЫ-покупки идут три дня, не спешные но есть-это про объемы от 200,000 лотов, меньшие смыла рассматривать нет. Возьму-уйдут, возьмут уйдут-видно.что это среднесрочные покупки на горизонт 3-4 месяца.
Как правило -если покупают не спекулянты цена еще после таких покупок по инерции движется ниже, но не сильно

КАК ТОЛЬКО ВЫШЛА НОВОСТЬ по Сберу-появились покупатели, их почти не видно так как паника на рынке и все только продают но в 238 выпуске точно есть покупатель, это не гарантирует что не будет ниже-скорее всего будет ибо новость про 18 будут трубить всю наступающую неделю, НО… покупатель уже заранее видит что цены текущие будут ВЫШЕ после любого решения по ставке

Психологический аспект-начиная с понедельника все 16 млн зарегистрированных на смарт лабе каждый на свой лад, напишет про ставку 18, если ее по каким то причинам оставят 16 это ПЛАНКА-по ОФЗ

а так просто будет фикс по факту новости

Артем Тузов - ОФЗ обманывает инвесторов? IPO Элемента.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Что лучше — акции Сбера или длинные ОФЗ с доходностью 15%?

Друзья, есть весомый аргумент — «зачем покупать акции, если ставка ОФЗ 14,5% и ее можно зафиксировать на 10 лет».

 Это действительно хорошая доходность, НО я остаюсь в сильных акциях. Объясню свою логику на примере Сбера, который занимает 1 место в моем личном портфеле по объему.

 Прибыль компаний ежегодно растет и дивидендная доходность вслед за ней. С 2017 по 2023 годы прибыль Сбера росла в среднем на 12,5% в год. 

 
Вот пример доходности Сбера к текущей цене (316 руб.) и ОФЗ на 10 лет. Я заложил дальнейший рост прибыли Сбера на 10% в год. С 5-го года дивиденд по Сберу становится выше, чем купон по длинным ОФЗ, в среднем он на горизонте 10 лет на 2,2 пп. выше. И это я еще не считаю рост акций Сбера. 

 Поэтому мой выбор — держать акции сильных компаний (по крайней мере до того момента, пока ставка ОФЗ не будет на уровне 17 пп., надеюсь, такого не произойдет).

 Конечно, прошлый рост компаний не гарантирует будущего, могут быть невыплаты, которые подпортят общую картину. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Инфляция из-за непонятно почему😏 повышенных бюджетных расходов, а тушат ставкой. По моему, идеальный план! А главное рабочий😏